我國硬質(zhì)合金行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈正不斷完善 高端市場國產(chǎn)替代空間較大

我國硬質(zhì)合金行業(yè)起步于20世紀40年代末，經(jīng)過七十多年的發(fā)展，行業(yè)實現(xiàn)了從無到有、從小到大、從弱到強的發(fā)展歷程，已成為全球最大的硬質(zhì)合金生產(chǎn)國和消費國。同時，我國硬質(zhì)合金產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善，目前已形成集原材料制備、產(chǎn)品生產(chǎn)加工以及下游應用等于一體的全產(chǎn)業(yè)鏈。在上游原材料供應穩(wěn)定和下游需求釋放等因素推動下，近年來我國硬質(zhì)合金產(chǎn)量整體呈現(xiàn)上升態(tài)勢，目前，切削工具為硬質(zhì)合金下游第一大需求領(lǐng)域，2023年占比約為51%。

從競爭來看，國內(nèi)硬質(zhì)合金相關(guān)企業(yè)數(shù)量較多，多集中于中低端硬質(zhì)合金市場，競爭激烈，而高端硬質(zhì)合金市場仍被美國肯納金屬公司、瑞典山特維克集團等國外企業(yè)占據(jù)，高端硬質(zhì)合金國產(chǎn)替代空間較大。

1.我國已成為全球最大的硬質(zhì)合金生產(chǎn)國和消費國，產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善

根據(jù)觀研報告網(wǎng)發(fā)布的《中國硬質(zhì)合金行業(yè)發(fā)展趨勢研究與未來投資預測報告（2025-2032年）》顯示，硬質(zhì)合金又稱為鎢鋼，是由難熔金屬的硬質(zhì)化合物（主要是碳化鎢）和粘結(jié)金屬（以鈷為主）通過粉末冶金工藝制成的一種合金材料，具有硬度高、耐磨、強度和韌性較好、耐熱、耐腐蝕等一系列優(yōu)良性能。我國硬質(zhì)合金行業(yè)起步于20世紀40年代末，經(jīng)過七十多年的發(fā)展，行業(yè)實現(xiàn)了從無到有、從小到大、從弱到強的發(fā)展歷程，已成為全球最大的硬質(zhì)合金生產(chǎn)國和消費國。同時，我國硬質(zhì)合金產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善，目前已形成集原材料制備、產(chǎn)品生產(chǎn)加工以及下游應用等于一體的全產(chǎn)業(yè)鏈。具體來看，我國硬質(zhì)合金產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為鎢、鈷等金屬化合物的開采及冶煉；中游為硬質(zhì)合金生產(chǎn)與加工；下游為應用領(lǐng)域，其被譽為“工業(yè)牙齒”，主要用于制作切削工具、礦用工具、耐磨工具等產(chǎn)品，終端應用涉及航天航天、機械加工、冶金、石油鉆井、礦山開采、電子通訊、建筑、汽車等多個領(lǐng)域。

資料來源：觀研天下整理

2.硬質(zhì)合金產(chǎn)量整體呈現(xiàn)上升，湖南省占比領(lǐng)先

在上游原材料供應穩(wěn)定和下游需求釋放等因素推動下，近年來我國硬質(zhì)合金產(chǎn)量整體呈現(xiàn)上升態(tài)勢，由2015年的2.65萬噸增長至2023年的5.07萬噸，年均復合增長率達到8.45%。據(jù)悉，我國硬質(zhì)合金產(chǎn)量約占全球產(chǎn)量的40%以上，受到上游鎢礦資源影響，其產(chǎn)地主要分布在湖南省、江西省、福建省和四川省，2023年四省產(chǎn)量合計占比達到67.4%。其中，湖南省的硬質(zhì)合金產(chǎn)量排名全國第一，占比約為34.33%，比第二名的江西省高出21.6%。

數(shù)據(jù)來源：中國鎢業(yè)協(xié)會、觀研天下整理

數(shù)據(jù)來源：中國鎢業(yè)協(xié)會、觀研天下整理

據(jù)悉，湖南株洲是全國最大的硬質(zhì)合金生產(chǎn)基地，年產(chǎn)量全國第一，擁有國內(nèi)最大硬質(zhì)合金材料產(chǎn)業(yè)集群，聚集鏈上企業(yè)300余家，規(guī)模超500億元。2023年，株洲硬質(zhì)合金產(chǎn)業(yè)集群營業(yè)總收入575億元，同比增速2.5%，在全國行業(yè)占比超40%，規(guī)模位居亞洲第一。

3.切削工具為硬質(zhì)合金下游第一大需求領(lǐng)域

目前，我國硬質(zhì)合金下游需求主要來自切削工具、耐磨工具和礦用工具，2023年三者合計占比超過90%。其中切削工具為硬質(zhì)合金下游第一大需求領(lǐng)域，占比約為51%；其次為耐磨工具和礦用工具，分別占比24%和20%。切削工具、耐磨工具和礦用工具的下游應用廣泛，涉及航天航天、機械加工、礦山開采、電子信息、建筑、汽車、基礎(chǔ)設施建設等多個行業(yè)，因此我國硬質(zhì)合金行業(yè)發(fā)展情況與宏觀經(jīng)濟及制造業(yè)景氣度高度相關(guān)，而受單一行業(yè)波動的影響較小。未來，伴隨著我國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展、制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級、應用領(lǐng)域不斷拓展以及采礦業(yè)投資規(guī)模增加，也將帶動硬質(zhì)合金市場需求上升。

數(shù)據(jù)來源：中國鎢業(yè)協(xié)會、觀研天下整理

4.中鎢高新為國內(nèi)硬質(zhì)合金龍頭企業(yè)，高端市場國產(chǎn)替代空間較大

國內(nèi)硬質(zhì)合金相關(guān)企業(yè)數(shù)量較多，多集中于中低端硬質(zhì)合金市場，競爭激烈，而高端硬質(zhì)合金市場仍被美國肯納金屬公司（Kennametal）、瑞典山特維克集團（Sandvik） 等國外企業(yè)占據(jù)。未來隨著我國高端制造業(yè)不斷升級，高端硬質(zhì)合金產(chǎn)品的國產(chǎn)替代空間較大。

目前，中鎢高新是我國最大的硬質(zhì)合金綜合供應商，其產(chǎn)量常年超過1萬噸，生產(chǎn)規(guī)模位居全球第一，國內(nèi)市場占有率（按產(chǎn)量計算）超過24%。中鎢高新之所以能在國內(nèi)硬質(zhì)合金市場上保持領(lǐng)先地位，主要原因在于：第一，中鎢高新通過資源整合、優(yōu)化重組等方式，整合鎢礦資源，減少原材料對硬質(zhì)合金供應的影響。據(jù)悉，中鎢高新目前管理范圍內(nèi)鎢礦山保有鎢資源量123萬噸，占全國查明鎢資源量的11%，使得中鎢高新在硬質(zhì)合金市場競爭中占據(jù)了先機。第二，中鎢高新人才和技術(shù)優(yōu)勢突出，擁有4個國家級科技創(chuàng)新平臺和重點實驗室，研發(fā)人員近1500名，累計有效專利超過1500件，并保持每年較快增長。第三，中鎢高新硬質(zhì)合金產(chǎn)品類型較為豐富，擁有較多優(yōu)勢類產(chǎn)品，并持續(xù)向高端領(lǐng)域拓展等等。

數(shù)據(jù)來源：中鎢高新年報、觀研天下整理（WJ）