我國氧化銅粉行業(yè)上游銅礦供應(yīng)持續(xù)偏緊 下游PCB、鋰電池等新興領(lǐng)域帶來發(fā)展機(jī)會(huì)

?氧化銅粉?又稱氧化亞銅或黑銅礦,是一種黑色或棕黑色的粉末狀物質(zhì)，化學(xué)式為CuO， 通常由銅離子和氧離子組成，微觀結(jié)構(gòu)上是由銅原子和氧原子以某種方式結(jié)合形成的晶體結(jié)構(gòu)?。氧化銅粉廣泛應(yīng)用于高溫超導(dǎo)材料?、電子陶瓷、催化劑?、涂料、PCB等領(lǐng)域。氧化銅粉的含銅比例一般在70%以上，但具體比例會(huì)因生產(chǎn)工藝和技術(shù)水平而有所不同?。

一、供給端：上游銅礦供應(yīng)持續(xù)趨緊，再生銅產(chǎn)量整體呈現(xiàn)增長態(tài)勢

根據(jù)觀研報(bào)告網(wǎng)發(fā)布的《中國氧化銅粉行業(yè)現(xiàn)狀深度研究與發(fā)展前景分析報(bào)告（2024-2031年）》顯示，雖然我國氧化銅粉行業(yè)起步較晚，但近年得到了較大的發(fā)展，相關(guān)產(chǎn)品性能得到大幅提升。尤其是電子級(jí)氧化銅粉方面，隨著國內(nèi)企業(yè)不斷提升制造工藝、提高產(chǎn)品質(zhì)量，相關(guān)技術(shù)水平已經(jīng)基本達(dá)到或接近世界領(lǐng)先水平。一方面是因?yàn)橐噪娮有畔a(chǎn)業(yè)鏈前端的 PCB 為例，已向高集成化、高性能化為特點(diǎn)的高階 PCB 發(fā)展，這也對制造 PCB 所需要的電子級(jí)氧化銅粉的質(zhì)量及性能提出了更高的要求，促使電子級(jí)氧化銅粉升級(jí)換代速度不斷加快。另一方面下游涉及的其他行業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)品技術(shù)更新迭代速度也在加快，供需關(guān)系不斷發(fā)生變化，也促進(jìn)電子級(jí)氧化銅粉性能的提升。

氧化銅粉的原材料主要是銅，因此發(fā)展也受其市場影響。銅是重要金屬資源，在國民經(jīng)濟(jì)和國防建設(shè)中有著廣泛用途，也是高技術(shù)發(fā)展的基本支撐材料。

1、我國銅礦資源較為匱乏，對外依存度較高

我國銅礦資源較為匱乏，對外依存度較高。有數(shù)據(jù)顯示，2023年我國銅礦儲(chǔ)量僅為0.4億噸左右，約占全球總儲(chǔ)量的4%，位列世界第八位；產(chǎn)量為170萬噸，占全球銅礦產(chǎn)量的7.7%，銅礦庫存約為669萬噸。而我國是全球最大的銅礦資源需求國，下游消費(fèi)量大，這也使得國內(nèi)銅礦石供應(yīng)遠(yuǎn)不能滿足下游消費(fèi)，高度依賴進(jìn)口補(bǔ)充。

數(shù)據(jù)來源：美國地質(zhì)勘探局（USGS），觀研天下整理

數(shù)據(jù)來源：美國地質(zhì)勘探局（USGS），觀研天下整理

與此同時(shí)，我國礦山礦石相對世界主流礦山平均品位水平而言相對較低，且礦石品位總體呈現(xiàn)下降趨勢，截至2023年國內(nèi)銅礦品位下降至0.56左右，進(jìn)一步加劇國內(nèi)銅礦緊缺的程度、開采難度及其開采成本。這也進(jìn)一步加劇了銅礦石進(jìn)口依賴程度。

有數(shù)據(jù)顯示，2023年我國進(jìn)口銅礦砂和精礦量達(dá)到2754萬噸(品位未知)，同比增長9.1%；進(jìn)口金額高達(dá)601億美元，同比增長7.3%。2024年1-8月我國銅礦砂及其精礦累計(jì)進(jìn)口量1863萬噸，同比增長3.2%；進(jìn)口金額44640.3百萬美元，同比增長12.8%。

數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān)，觀研天下整理

數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān)，觀研天下整理

2、我國再生銅產(chǎn)量整體呈現(xiàn)上升態(tài)勢

我國再生銅行業(yè)的發(fā)展最早可以追溯到建國初期。自改革開放以來，隨著電力、建筑、汽車等行業(yè)不斷發(fā)展，我國對銅的需求量越來越大，再生銅行業(yè)也隨之得到快速發(fā)展，民營企業(yè)相繼涌入，行業(yè)規(guī)模得到不斷擴(kuò)大。經(jīng)過多年發(fā)展，目前我國再生銅行業(yè)已經(jīng)形成相對完整的產(chǎn)業(yè)鏈，規(guī)范管理體系也在不斷完善。近年來，在政策和下游需求推動(dòng)下，我國再生銅產(chǎn)量整體呈現(xiàn)上升態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，2017-2023年我國再生銅產(chǎn)量由320萬噸上升至410萬噸。

數(shù)據(jù)來源：中國物資再生協(xié)會(huì)，觀研天下整理

二、需求端：下游產(chǎn)業(yè)鏈不斷延伸，PCB、鋰電池等新興領(lǐng)域帶來發(fā)展機(jī)會(huì)

氧化銅粉是我國生產(chǎn)消耗量最大的有色金屬粉末之一，主要作為催化劑及氧化劑應(yīng)用于工業(yè)生產(chǎn)當(dāng)中。但近年來隨著產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)的不斷變化，其下游產(chǎn)業(yè)鏈不斷延伸，以 PCB 制造、鋰電池、有機(jī)硅單體合成催化劑等新興領(lǐng)域給氧化銅粉帶來了發(fā)展機(jī)會(huì)。

1、PCB領(lǐng)域：高階 PCB產(chǎn)品帶來更高溢價(jià)空間

在PCB領(lǐng)域中，氧化銅粉主要用于PCB 制造的電鍍工藝中。使用氧化銅粉作為銅源工藝的電鍍制程，具有可實(shí)現(xiàn)全自動(dòng)化連續(xù)生產(chǎn)，穩(wěn)定高效且環(huán)保安全，單位排放量低等優(yōu)勢。

印制電路板簡稱“PCB”，又稱印制線路板，是指在通用基材上按預(yù)定設(shè)計(jì)形成點(diǎn)間連接及印制元件的印制板，其主要功能是使各種電子元器組件通過電路進(jìn)行連接，起到導(dǎo)通和傳輸?shù)淖饔?，是電子產(chǎn)品的關(guān)鍵電子互連件，產(chǎn)品一般可以分為單面板、雙面板、多層板、HDI板、封裝基板、撓性板等。

印制電路板被稱為“電子系統(tǒng)產(chǎn)品之母”，其是電子信息產(chǎn)品不可缺少的基礎(chǔ)元器件,幾乎每種電子設(shè)備，只要有集成電路等電子元件，為了使各個(gè)元件之間的電氣互連，都要使用印刷電路板。因此作為電子終端設(shè)備不可或缺的組件，印制電路板相關(guān)產(chǎn)品制造品質(zhì)能直接影響電子產(chǎn)品的可靠性，同時(shí)影響系統(tǒng)產(chǎn)品整體競爭力。

雖然與歐洲、美洲、日本等國家和地區(qū)相比，我國 PCB 制造行業(yè)的發(fā)展起步較晚，但近年發(fā)展速度較快。尤其是進(jìn)入二十一世紀(jì)以來，憑借亞洲尤其是中國大陸在勞動(dòng)力、資源、政策、產(chǎn)業(yè)聚集等方面的優(yōu)勢，全球電子制造業(yè)產(chǎn)能向中國大陸等亞洲地區(qū)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，我國成為了全球 PCB產(chǎn)業(yè)增長的動(dòng)力引擎，并迅速發(fā)展成為全球 PCB 制造中心。

自2006 年開始，我國大陸超越日本成為全球第一大 PCB 生產(chǎn)地區(qū)，并持續(xù)保持全球制造中心地位，PCB 產(chǎn)量和產(chǎn)值均穩(wěn)居世界第一。尤其是 2021年，在我國 PCB上游覆銅板、半固化片和銅球等原材料價(jià)格上漲，以及下游 5G、集成電路和新能源汽車等行業(yè)的政策支持和快速增長的共同驅(qū)動(dòng)下，我國大陸地區(qū)的 PCB 市場產(chǎn)值增長至 441.50 億美元，較 2020 年大幅增長 26.17%。雖然在2022年2023年這兩年在全球 PCB 市場增速減緩情況下，我國大陸 PCB 產(chǎn)值出現(xiàn)下降，但在全球PCB產(chǎn)業(yè)中仍占據(jù)重要地位。2023 年我國大陸 PCB 產(chǎn)值為 377.94 億美元（同比下降13.3%），占全球 PCB 產(chǎn)值的比例為 54.37%。

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理，觀研天下整理

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理，觀研天下整理

與此同時(shí)，隨著下游新興的5G、集成電路、新能源汽車和數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和產(chǎn)品迭代，市場對PCB 產(chǎn)業(yè)高集成度需求也在日益凸顯，從而線路精細(xì)化加工、通孔盲孔一體化制作等工藝對電鍍均勻性提出了更高的要求。其中可溶性磷銅球陽極在使用過程中會(huì)不斷發(fā)生溶解，而產(chǎn)生形態(tài)體積的變化；而鈦陽極在使用過程中則可保持形狀穩(wěn)定，不發(fā)生溶解變化，因此鈦陽極亦被稱為不溶性陽極。

近些年來，PCB 鍍銅制程中不溶性陽極應(yīng)用逐漸廣泛。由于不溶性陽極的陽極端沒有相應(yīng)的銅離子析出，為使整個(gè)電鍍銅體系維持平衡，目前最主要的解決方案是添加氧化銅粉。氧化銅粉由于其表面積大、溶解速度快、純度高等特點(diǎn)，能在電鍍液中迅速溶解，快速穩(wěn)定地釋放銅離子，有效保持了電鍍液中銅離子的濃度與穩(wěn)定性。此外，氧化銅粉工藝可以實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化添加與連續(xù)生產(chǎn)，并且減少了銅耗，更好的滿足了高階 PCB 產(chǎn)品的電鍍要求。整體來看，在高階 PCB 產(chǎn)品電鍍領(lǐng)域，氧化銅粉配套不溶性陽極的生產(chǎn)工藝主要具有以下幾點(diǎn)優(yōu)勢：

資料來源：公開資料，觀研天下整理

目前 PCB 行業(yè)使用氧化銅粉的產(chǎn)品主要為對線寬線距、鍍層均勻性要求比較高的 PCB 產(chǎn)品上，包括 HDI 板、IC 載板、FPC 等高集成、高精密電鍍銅領(lǐng)域。這些產(chǎn)品的附加值和毛利率通常高于普通PCB產(chǎn)品，使得氧化銅粉具備更高的溢價(jià)空間。僅以 HDI 板、IC載板和 FPC 板進(jìn)行粗略測算，假設(shè)氧化銅粉占產(chǎn)品成本的 4%； 2023 年全球 HDI 板、IC 載板和 FPC 板產(chǎn)值為 352.3 億美元；據(jù)此測算，2023 年 PCB 電鍍領(lǐng)域氧化銅粉全球需求規(guī)模約為 11.3 億美元。

2、鋰電池領(lǐng)域：PET 復(fù)合銅箔推廣應(yīng)用下，對氧化銅粉需求將得到大幅增長

在鋰電池領(lǐng)域，氧化銅粉主要用于在PET復(fù)合銅箔中。銅箔是一種陰質(zhì)性電解材料，沉淀于電路板基底層上的一層薄的、連續(xù)的金屬箔，在鋰電池中既充當(dāng)負(fù)極活性物質(zhì)的載體，又充當(dāng)負(fù)極電子流的收集與傳輸體，是一款重要的鋰電輔材。根據(jù)鋰電池的工作原理和結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，負(fù)極材料需涂覆于集流體上，經(jīng)干燥、輥壓、分切等工序，制備得到鋰電池負(fù)極片。為得到更高性能的鋰電池，導(dǎo)電集流體應(yīng)與活性物質(zhì)充分接觸，且內(nèi)阻應(yīng)盡可能小。其中鋰電銅箔由于具有良好的導(dǎo)電性、質(zhì)地較軟、制造技術(shù)較成熟、成本優(yōu)勢突出等特點(diǎn)，是鋰電池負(fù)極集流體的主要材料。

我國能源轉(zhuǎn)型的重要手段是提高清潔能源在發(fā)電中的比例，發(fā)展新能源是我國能源發(fā)展的重要方向。在這個(gè)背景下，新能源汽車普及率不斷提高，儲(chǔ)能技術(shù)也不斷發(fā)展。受益于新能源汽車和儲(chǔ)能市場的旺盛需求，鋰電池的需求也不斷增加。數(shù)據(jù)顯示，2023年我國鋰電池出貨量達(dá)到 885GWh，占全球鋰電池出貨總量 1,202.6 GWh 的 73.6%；相較 2016 年國內(nèi)出貨量 63.3GWh，占全球 125GWh 出貨總量的 50.6%，均有明顯的增長。

數(shù)據(jù)來源:公開數(shù)據(jù)整理，觀研天下整理

隨著鋰電池的需求也不斷增加，作為鋰電池負(fù)極集流體的主要材料，鋰電銅箔需求也在不斷增加。數(shù)據(jù)顯示，2023年我國鋰電銅箔出貨量達(dá)53.5萬噸，同比增長27%，占全球鋰電銅箔出貨量的 78.1%。

數(shù)據(jù)來源：GGII，觀研天下整理

與此同時(shí)，隨著行業(yè)不斷發(fā)展，為提升能量密度與電池安全性，目前鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈公司也開始逐步探索使用 PET 復(fù)合銅箔作為鋰電池負(fù)極集流體材料。PET 復(fù)合銅箔采用“三明治”結(jié)構(gòu)，即在 4.5μm 的 PET 膜或者PP 膜兩邊各鍍 1μm 的銅。

未來PET 復(fù)合銅箔有望提升能量密度與電池安全性。一方面，PET 材料重量相對于銅較輕，因此使用 PET 復(fù)合銅箔的電池重量也有所減輕，從而帶來電池能量密度的提升。另一方面，PET 膜在擠壓、碰撞中起到緩沖作用，可提升電池安全性；更重要的是，下游膜廠商在 PET 膜中設(shè)置貫穿孔洞，并在其中填充阻燃層，能夠防止電池過度燃燒，有效降低鋰電池“熱失控”帶來的起火爆炸風(fēng)險(xiǎn)。憑借著上述優(yōu)勢，PET 復(fù)合銅箔未來有望成為動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池生產(chǎn)過程中的重要材料之一。

隨著近年來行業(yè)內(nèi)主要電池廠商、設(shè)備廠商和材料廠商不斷積極推進(jìn) PET 復(fù)合銅箔的應(yīng)用。目前，復(fù)合銅箔處于工藝認(rèn)證中后期。設(shè)備環(huán)節(jié)已基本實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化；制造環(huán)節(jié)正在積極驗(yàn)證，近期有望實(shí)現(xiàn)復(fù)合銅箔的批量生產(chǎn)；電池環(huán)節(jié)在積極推進(jìn)中，加速突破“0-1”階段，行業(yè)未來發(fā)展可期。

PET 復(fù)合銅箔生產(chǎn)過程中的鍍銅銅源主要來自于銅球和氧化銅粉。因此隨著PET 復(fù)合銅箔的應(yīng)用以及批量生產(chǎn)，在該領(lǐng)域的氧化銅粉需求也將得到大幅增長。

3、有機(jī)硅單體領(lǐng)域：有機(jī)硅市場快速發(fā)展下，氧化銅粉需求量有望進(jìn)一步提升

在有機(jī)硅單體領(lǐng)域，氧化銅粉主要用于有機(jī)硅單體生產(chǎn)過程所需的催化劑。

有機(jī)硅單體是制備硅油、硅橡膠、硅樹脂以及硅烷偶聯(lián)劑的原料，由幾種基本單體可生產(chǎn)出成千種有機(jī)硅產(chǎn)品。有機(jī)硅是指含有Si-O鍵且至少有一個(gè)有機(jī)基直接與硅原子相連的化合物，是一種常見的大宗商品原料，具有耐高低溫、抗氧化、耐輻射等優(yōu)異性能，廣泛應(yīng)用于建筑建材、電子電器、航空航天、紡織印染、汽車等。

近年來在國家的大力扶持下，國內(nèi)新材料產(chǎn)業(yè)取得了重大突破，有機(jī)硅單體及應(yīng)用領(lǐng)域的技術(shù)水平和產(chǎn)業(yè)化程度出現(xiàn)了加速發(fā)展的勢頭，進(jìn)入前所未有的發(fā)展新階段。從市場規(guī)模來看，受2020年以來有機(jī)硅單體價(jià)格上漲帶動(dòng)，2020年、 2022年，我國有機(jī)硅單體行業(yè)的市場規(guī)模呈增長的趨勢，2023年我國有機(jī)硅單體價(jià)格逐步恢復(fù)理性，市場規(guī)?；貧w至常規(guī)規(guī)模，其市場規(guī)模為251.97億元。

數(shù)據(jù)來源：公開數(shù)據(jù)，觀研天下整理

與此同時(shí)，隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展及有機(jī)硅材料的廣泛應(yīng)用，有機(jī)硅國際巨頭將中國市場作為必爭之地，陶氏杜邦、德國瓦克、美國邁圖集團(tuán)等巨頭紛紛將生產(chǎn)基地向中國轉(zhuǎn)移，使得國內(nèi)有機(jī)硅行業(yè)進(jìn)入快速擴(kuò)產(chǎn)期。2022 年中國有機(jī)硅單體產(chǎn)能達(dá)到 500 萬噸/年；中國境內(nèi)至少還有 16 家企業(yè)擬擴(kuò)建、新建有機(jī)硅甲基單體裝置，其中擬擴(kuò)建產(chǎn)能約 585 萬噸，預(yù)計(jì) 2025 年中國境內(nèi)有機(jī)硅甲基單體產(chǎn)能將達(dá)到 750 萬噸/年，約占全球有機(jī)硅甲基單體產(chǎn)能的 75%以上。2023年我國有機(jī)硅單體產(chǎn)量達(dá)到了190.5萬噸，是全球最大的有機(jī)硅生產(chǎn)國。

數(shù)據(jù)來源：公開數(shù)據(jù)，觀研天下整理

為提高有機(jī)硅單體生產(chǎn)效率，生產(chǎn)過程中會(huì)使用高性能的催化劑。其中，以氧化銅粉作為重要組成部分的三元復(fù)合銅基催化劑是工信部 2022 年發(fā)布的《重點(diǎn)新材料首批次應(yīng)用示范指導(dǎo)目錄（2021 年版）》中推薦產(chǎn)品，現(xiàn)階段三元復(fù)合銅基催化劑主要采用氧化銅、銅粉、氧化亞銅機(jī)械合金化進(jìn)行生產(chǎn)。因此在有機(jī)硅市場快速發(fā)展的背景下，有機(jī)硅單體生產(chǎn)過程所需的銅基催化劑的市場需求量也有望進(jìn)一步提升，從而帶動(dòng)氧化銅粉市場規(guī)模上升。

綜上說述，隨著PCB 制造、鋰電池、有機(jī)硅單體合成催化劑等新興領(lǐng)域的不斷發(fā)展，氧化銅粉市場迎來發(fā)展機(jī)會(huì)，未來市場發(fā)展可期。

三、競爭格局：市場呈現(xiàn)出“大企業(yè)主導(dǎo)，中小企業(yè)活躍”的特點(diǎn)

近年隨著市場不斷發(fā)展，氧化銅粉相關(guān)企業(yè)也在不斷增加，市場競爭也在逐漸激烈。目前氧化銅粉行業(yè)的競爭格局呈現(xiàn)出“大企業(yè)主導(dǎo)，中小企業(yè)活躍”的特點(diǎn)。大型企業(yè)通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)和品牌效應(yīng)，保持了較高的市場占有率，而中小企業(yè)則通過產(chǎn)品差異化和細(xì)分市場策略，找到了生存和發(fā)展空間。

從市場率來看，當(dāng)前在我國氧化銅粉行業(yè)中，市場占有率主要由幾家大型企業(yè)主導(dǎo)。以江西銅業(yè)、云南銅業(yè)、寧波金田等為代表的國有企業(yè)，憑借其強(qiáng)大的資源和技術(shù)優(yōu)勢，占據(jù)了市場的主導(dǎo)地位。這些企業(yè)通過不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，持續(xù)提升市場占有率。另外一些民營企業(yè)如浙江華友鈷業(yè)、湖南科力遠(yuǎn)新材料等，也憑借其靈活的經(jīng)營策略和技術(shù)創(chuàng)新，逐步提升市場份額，成為行業(yè)的重要參與者。（WW）