我國第三方支付行業(yè)：監(jiān)管政策趨嚴(yán)下加速整合與出清 相關(guān)機(jī)構(gòu)出海謀增量

一、第三方支付已成現(xiàn)代金融體系中不可或缺的一部分，交易規(guī)模不斷增長

根據(jù)觀研報(bào)告網(wǎng)發(fā)布的《中國第三方支付行業(yè)發(fā)展趨勢分析與投資前景研究報(bào)告（2025-2032年）》顯示，第三方支付是指具備一定實(shí)力和信譽(yù)保障的獨(dú)立機(jī)構(gòu)，通過與銀聯(lián)或網(wǎng)聯(lián)對(duì)接而促成交易雙方進(jìn)行交易的網(wǎng)絡(luò)支付模式，具有便捷性、低成本、場景多元化等特點(diǎn)。在第三方支付模式，買方選購商品后，使用第三方平臺(tái)提供的賬戶進(jìn)行貨款支付（支付給第三方），并由第三方通知賣家貨款到賬、要求發(fā)貨；買方收到貨物，檢驗(yàn)貨物，并且進(jìn)行確認(rèn)后，再通知第三方付款；第三方再將款項(xiàng)轉(zhuǎn)至賣家賬戶。

近年來隨著電子商務(wù)繁榮、移動(dòng)支付普及以及跨境交易增加，我國第三方支付行業(yè)發(fā)展迅速，并成為現(xiàn)代金融體系中不可或缺的一部分。與此同時(shí)，第三方支付憑借其便捷、高效、安全的支付體驗(yàn)，使得我國的支付市場成為國際領(lǐng)先的支付市場之一。2020-2024年，我國第三方支付行業(yè)在政策支持、技術(shù)創(chuàng)新和市場需求的共同推動(dòng)下，市場保持良好的發(fā)展勢頭，交易規(guī)模不斷增長。數(shù)據(jù)顯示，2024年我國第三方綜合支付交易規(guī)模估計(jì)達(dá)到580.7萬億元左右，并預(yù)計(jì)到2027年這一規(guī)模將達(dá)到676萬億元。

數(shù)據(jù)來源：公開數(shù)據(jù)，觀研天下整理

二、個(gè)人支付交易規(guī)模仍是第三方綜合支付主體，但目前市場已進(jìn)入存量階段

從規(guī)模結(jié)構(gòu)來看，個(gè)人支付仍是第三方綜合支付的主體，其交易規(guī)模呈現(xiàn)不斷增長態(tài)勢。有數(shù)據(jù)顯示，2023年我國第三方個(gè)人支付交易規(guī)模為345.4萬億元，占第三方綜合支付的64.3%。預(yù)計(jì)到2027年我國第三方個(gè)人支付交易規(guī)模將達(dá)到431萬億元。

數(shù)據(jù)來源：公開數(shù)據(jù)，觀研天下整理

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值得注意的是，第三方個(gè)人支付市場已經(jīng)從之前快速增長的增量競爭階段逐步過渡到規(guī)模增長承壓的存量競爭階段。從增速來看，2023年我國第三方個(gè)人支付交易規(guī)模同比增速12.4%，較2021年增速下降了8個(gè)百分點(diǎn)。估計(jì)2024年我國第三方個(gè)人支付交易規(guī)模同比增速將下滑到8.7%左右，2027年將降至3.3%左右。

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三、監(jiān)管政策趨嚴(yán)下第三方支付行業(yè)加速整合與出清，多張支付牌照陸續(xù)被注銷，合規(guī)紅線進(jìn)一步收緊

目前，第三方支付已成為我們?nèi)粘Ｉ钪胁豢苫蛉钡囊徊糠?。無論是網(wǎng)購時(shí)的支付，還是國內(nèi)眾多零售外匯公司與第三方支付的緊密對(duì)接，都彰顯了其在支付領(lǐng)域的重要地位。不過隨之而來的風(fēng)險(xiǎn)也在不斷增加，例如?資金安全風(fēng)險(xiǎn)、法律合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)漏洞風(fēng)險(xiǎn)等。

為規(guī)范行業(yè)發(fā)展、保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益以及防范金融風(fēng)險(xiǎn)，從2014年開始，央行對(duì)第三方支付出臺(tái)了相關(guān)監(jiān)管政策。

如2015年12月《非銀行支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法》，明確了第三方支付行業(yè)只能是中國支付體系的補(bǔ)充，作為非銀支付機(jī)構(gòu)，小額、便捷是其本質(zhì)，需要做好客戶信息安全、資金安全，以及風(fēng)險(xiǎn)防范。

2016年的互聯(lián)網(wǎng)金融整治中，央行發(fā)布了《非銀行支付機(jī)構(gòu)分類評(píng)級(jí)管理辦法》，進(jìn)一步加強(qiáng)了對(duì)第三方支付機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。

2025年7月18日，中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于落實(shí)〈金融機(jī)構(gòu)反洗錢和反恐怖融資監(jiān)督管理辦法〉有關(guān)事項(xiàng)的通知(征求意見稿)》(以下稱《征求意見稿》)。此次新規(guī)旨在進(jìn)一步規(guī)范反洗錢監(jiān)管流程，落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)為本的監(jiān)管原則，為金融機(jī)構(gòu)反洗錢工作提供更清晰的操作指引。

隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，第三方支付行業(yè)加速整合與出清，多張支付牌照陸續(xù)被注銷。數(shù)據(jù)顯示，2025年1-7月，央行已累計(jì)注銷10張支付牌照，與2024年全年注銷數(shù)量持平。當(dāng)前我國市場剩余支付牌照僅165張，累計(jì)注銷總量達(dá)106張。據(jù)了解，支付機(jī)構(gòu)清退速度加快，背后由多重因素構(gòu)成，一是由于部分集團(tuán)為響應(yīng)監(jiān)管精神主動(dòng)整合支付牌照、精簡支付業(yè)務(wù)布局，二是因?yàn)椴糠种行C(jī)構(gòu)審時(shí)度勢過后選擇主動(dòng)退出，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間仍將持續(xù)。

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與此同時(shí)，監(jiān)管持續(xù)保持高壓態(tài)勢下罰單頻繁，合規(guī)紅線進(jìn)一步收緊。有相關(guān)資料顯示，2024年人民銀行共計(jì)向第三方支付機(jī)構(gòu)開出55張支付罰單，罰沒金額合計(jì)約1.74億元人民幣。2024年千萬元以上罰單中，反洗錢及客戶身份識(shí)別仍是高壓線。截至2025年6月30日（以處罰日期計(jì)算），全國范圍內(nèi)支付機(jī)構(gòu)已累計(jì)收到罰沒款項(xiàng)約1.25億元，涉及快錢支付、匯元銀通、中通支付等30余家支付機(jī)構(gòu)，覆蓋頭部機(jī)構(gòu)與區(qū)域中小型企業(yè)。

從罰單特征來看，在2025年上半年，單筆超千萬元的大額罰單涉及3家機(jī)構(gòu)，匯元銀通以2431.42萬元罰沒金額居首，中通支付、廣州市匯聚支付緊隨其后，分別被罰1894.52萬元、1061.78萬元，三大機(jī)構(gòu)罰單合計(jì)占總額近41%；此外，違規(guī)領(lǐng)域高度聚焦，頻繁出現(xiàn)的反洗錢義務(wù)履行不到位和商戶管理不力這類“頑疾”合計(jì)占比約60%，成為監(jiān)管重點(diǎn)打擊的“重災(zāi)區(qū)”。

從被罰機(jī)構(gòu)類型來看，2025年上半年被罰機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)“全行業(yè)覆蓋”特征，既包括市場份額較高的頭部支付機(jī)構(gòu)，也涵蓋區(qū)域型中小型機(jī)構(gòu)及細(xì)分領(lǐng)域服務(wù)商。在頭部支付機(jī)構(gòu)中，快錢支付、通聯(lián)支付、銀盛支付、樂刷支付等行業(yè)知名機(jī)構(gòu)均在列；區(qū)域型支付機(jī)構(gòu)有四川商通支付、遼寧新天支付、蘭州易家萬通支付等；細(xì)分領(lǐng)域服務(wù)商則包括專注于預(yù)付卡業(yè)務(wù)的匯元銀通、聚焦交通場景的北京市政交通一卡通支付有限公司等。從這種“無差別”監(jiān)管態(tài)勢不難發(fā)現(xiàn)，無論機(jī)構(gòu)規(guī)模與業(yè)務(wù)范圍如何，合規(guī)底線均不可突破，支付行業(yè)正進(jìn)入“全員合規(guī)”的嚴(yán)監(jiān)管周期。

此外，13張“長期有效”牌照下發(fā)，對(duì)支付機(jī)構(gòu)合規(guī)性提出更高要求。2025年7月4日，中國人民銀行公布的首批非銀行支付機(jī)構(gòu)《支付業(yè)務(wù)許可證》續(xù)展（換證）公示信息顯示，13家非銀支付機(jī)構(gòu)支付牌照有效期變更為“長期”，6家機(jī)構(gòu)牌照續(xù)展?fàn)顟B(tài)變更為“被中止審查”，或“不予續(xù)展”，或“申請主動(dòng)退出”。這是自2024年5月1日《非銀行支付機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理?xiàng)l例》（下稱《條例》）正式施行后的首次續(xù)牌公示，也是央行首度擬批準(zhǔn)續(xù)展有效期為“長期”的《支付業(yè)務(wù)許可證》。

分析認(rèn)為，《條例》中對(duì)合規(guī)的要求明顯增加，通過全鏈條監(jiān)管、穿透式股權(quán)管理、過渡期安排等機(jī)制，推動(dòng)著支付行業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量發(fā)展”，支付機(jī)構(gòu)相應(yīng)的合規(guī)短板也逐漸補(bǔ)齊到金融基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)有的水平。

四、市場競爭白熱化，行業(yè)“馬太效應(yīng)”將進(jìn)一步凸顯

隨著監(jiān)管的不斷加強(qiáng)，支付機(jī)構(gòu)面臨更高的準(zhǔn)入門檻和合規(guī)要求，這不僅將促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展，還加劇了市場競爭。一方面隨著《非銀行支付機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理?xiàng)l例》實(shí)施，支付行業(yè)的嚴(yán)監(jiān)管趨勢持續(xù)，業(yè)務(wù)合規(guī)性要求不斷提升，原來賺快錢的支付機(jī)構(gòu)愈來愈難以持續(xù)，行業(yè)洗牌加劇。另一方面由于互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)增速放緩、缺乏顛覆性創(chuàng)新，支付行業(yè)進(jìn)入常態(tài)化發(fā)展，增速趨緩、競爭激烈。

目前，我國第三方支付市場進(jìn)入白熱化競爭時(shí)代，行業(yè)“馬太效應(yīng)”將進(jìn)一步凸顯。我國第三方支付市場呈現(xiàn)出典型的"雙寡頭+長尾"結(jié)構(gòu)。支付寶與微信支付憑借電商生態(tài)與社交場景的深度綁定，占據(jù)超90%的市場份額。與此同時(shí)，銀聯(lián)云閃付依托銀行背景在跨境支付領(lǐng)域占據(jù)一席之地，拉卡拉深耕縣域市場，智能POS終端在三四線城市滲透率達(dá)61%。而其他中小獨(dú)立的第三方支付機(jī)構(gòu)，近年來隨著通道的同質(zhì)化以及銀行、四方的競爭，經(jīng)營艱難。因此預(yù)計(jì)隨著行業(yè)發(fā)展，牌照將進(jìn)一步整合，沒有資本優(yōu)勢、場景優(yōu)勢和產(chǎn)品及風(fēng)控優(yōu)勢的機(jī)構(gòu)將會(huì)被淘汰。

與同時(shí)，各家支付企業(yè)提供的支付服務(wù)日趨同質(zhì)化，價(jià)格競爭優(yōu)勢難分伯仲，如何在傳統(tǒng)支付服務(wù)之外，圍繞產(chǎn)業(yè)模式與商戶經(jīng)營流程，為其提供包括數(shù)字化聯(lián)動(dòng)運(yùn)營、精準(zhǔn)營銷、用戶權(quán)益體系建設(shè)等以助力商戶增收、降本、提效的增值服務(wù)將成為支付行業(yè)未來發(fā)展的突圍之路。

五、國內(nèi)市場存量時(shí)代到來，第三方支付機(jī)構(gòu)紛紛出海謀求增量市場

支付機(jī)構(gòu)發(fā)展跨境支付、紛紛出海發(fā)展，是第三方支付市場發(fā)展的一大趨勢。跨境支付是當(dāng)前第三方支付行業(yè)的重點(diǎn)業(yè)務(wù)，既有針對(duì)新產(chǎn)品、新技術(shù)的出海動(dòng)作，也有合作商戶、境外牌照相關(guān)的擴(kuò)圍，體現(xiàn)出中國支付“走出去”的良好發(fā)展態(tài)勢。同時(shí)有助于支付機(jī)構(gòu)拓展業(yè)務(wù)版圖，打造新的業(yè)績增長點(diǎn)。

近幾年來，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場競爭激烈、監(jiān)管政策趨嚴(yán)等影響，第三方支付機(jī)構(gòu)紛紛出海謀求發(fā)展。例如，連連數(shù)字構(gòu)建了由64項(xiàng)支付牌照及相關(guān)資質(zhì)組成的全球牌照布局，范圍覆蓋超過100個(gè)國家及地區(qū)，并支持使用超過130種貨幣進(jìn)行交易。移卡推出了本地錢包、海外錢包、信用卡、聯(lián)合收單、外匯及跨境匯款等服務(wù)。嘉聯(lián)支付于2024年成功獲得香港MSO牌照，全球支付牌照版圖進(jìn)一步完善，同時(shí)旗下跨境支付品牌PayKKa正式上線。

一方面，國內(nèi)市場存量時(shí)代到來，第三方支付行業(yè)整體增速放緩……這已成為行業(yè)內(nèi)公認(rèn)的現(xiàn)實(shí)。資料顯示，不少支付公司2024年支付交易額尤其收單業(yè)務(wù)均有所“縮水”。例如，移卡2024年?duì)I業(yè)收入為30.87億元，下降20%左右；國通星驛2024年實(shí)現(xiàn)營收25.03億元，同比降23.71%，凈利潤4.48億元，降幅為26.92%；嘉聯(lián)支付營收同比降17.93%至21.17億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤8222.6萬元，降幅達(dá)到了78.54%。一個(gè)個(gè)下滑的數(shù)字背后，也反映第三方支付行業(yè)存量市場增長乏力的困境。

我國主要支付機(jī)構(gòu)2024年經(jīng)營情況

數(shù)據(jù)來源：各公司財(cái)報(bào)，觀研天下整理

另一方面，海外市場表現(xiàn)優(yōu)異。近年在跨境貿(mào)易的熱潮推動(dòng)下，跨境支付行業(yè)取得諸多亮眼成績。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2024年，人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）累計(jì)處理跨境人民幣支付業(yè)務(wù)金額175萬億元，同比增長43%，幾乎趕上SWIFT系統(tǒng)的支付規(guī)模，處理業(yè)務(wù)量821.7萬筆，日均處理業(yè)務(wù)3.1萬筆。

數(shù)據(jù)來源：公開數(shù)據(jù)，觀研天下整理

多家支付機(jī)構(gòu)的跨境支付業(yè)務(wù)收入也表現(xiàn)亮眼。例如2024年，拉卡拉跨境支付解決方案服務(wù)客戶超12萬家，同比增長80%，跨境支付交易金額492億元，同比增長14%。

移卡海外業(yè)務(wù)在2024年的交易量超11億元，同比增長近5倍。

跨境起家的連連數(shù)字，在2024年，其全球支付業(yè)務(wù)的TPV達(dá)到2815億元，同比增長63.1%，全球支付業(yè)務(wù)總收入8.08億元，同比增長23.1%。

不過值得注意的是，當(dāng)下，海外這一賽道的競爭如今也不小，主流國家和主要行業(yè)都已經(jīng)趨于飽和，先期進(jìn)入的機(jī)構(gòu)具有巨大的先發(fā)優(yōu)勢，而對(duì)于已經(jīng)做了很久但依然沒有起量的機(jī)構(gòu)，并不看好。同時(shí)，跨境支付市場的競爭日益激烈，支付機(jī)構(gòu)不僅需要面對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的資源優(yōu)勢，還需應(yīng)對(duì)新興科技公司的技術(shù)創(chuàng)新壓力。

根據(jù)分析，未來出海機(jī)會(huì)或主要集中在以下三個(gè)方面：一是新興市場的崛起，如東南亞、拉美和非洲、中東，這些地區(qū)的電商滲透率提升將帶來巨大的支付需求；二是技術(shù)驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新機(jī)會(huì)，比如實(shí)時(shí)支付、區(qū)塊鏈結(jié)算等技術(shù)的深度應(yīng)用；三是中小企業(yè)出海的浪潮，這類客戶對(duì)靈活、成本效益高的支付服務(wù)需求強(qiáng)烈。（WW）