我國集裝箱行業(yè)處周期性復(fù)蘇期 產(chǎn)量回升有望延續(xù) 整體運(yùn)價(jià)水平將小幅反彈

前言：

當(dāng)下我國是世界上最大集裝箱生產(chǎn)國，96%都是中國造。隨著中美逐步進(jìn)入補(bǔ)庫存周期，紅海事件催化及全球貿(mào)易回暖之下，集裝箱行業(yè)預(yù)2024年迎來周期性復(fù)蘇，并有望在2025年延續(xù)。從價(jià)格方面來看，2024年我國集裝箱產(chǎn)品價(jià)格在供應(yīng)緊張背景下保持高位，運(yùn)價(jià)整體上延續(xù)了2023年年底下行走勢。

一、我國是世界上最大集裝箱生產(chǎn)國，96%都是中國造

根據(jù)觀研報(bào)告網(wǎng)發(fā)布的《中國集裝箱行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀研究與投資前景預(yù)測報(bào)告（2025-2032年）》顯示，集裝箱是能裝載包裝或無包裝貨進(jìn)行運(yùn)輸，并便于用機(jī)械設(shè)備進(jìn)行裝卸搬運(yùn)的一種成組工具。集裝箱是現(xiàn)代物流體系中的核心工具，其最大的成功在于產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化以及由此建立的一整套運(yùn)輸體系，使得全球范圍內(nèi)的船舶、港口、航線、公路、中轉(zhuǎn)站、橋梁、隧道等多式聯(lián)運(yùn)成為可能，極大地提高了物流效率。集裝箱行業(yè)的發(fā)展不僅促進(jìn)了國際貿(mào)易的繁榮，也推動了全球經(jīng)濟(jì)的增長。

目前我國是世界上最大集裝箱生產(chǎn)國，96%都是中國造。根據(jù)英國咨詢公司德魯里（Drewry）的數(shù)據(jù)顯示，全球超過96％的干貨集裝箱和100％的冷藏集裝箱，都是由中國工廠生產(chǎn)的。而這意味著，全世界集裝箱的產(chǎn)能幾乎都在中國。而另外有數(shù)據(jù)顯示，在2021年，僅中集集團(tuán)、東方國際集裝箱、新華昌集團(tuán)這三家中國造箱企業(yè)的產(chǎn)能，合計(jì)就占據(jù)了全球產(chǎn)能的82%。

數(shù)據(jù)來源：公開數(shù)據(jù)，觀研天下整理

二、行業(yè)迎來周期性復(fù)蘇，我國集裝箱產(chǎn)量回歸增長

在此前2022-2023年，受海外通脹高企、歐美大幅加息等因素影響，全球經(jīng)濟(jì)增速和商品貿(mào)易增速放緩，集運(yùn)市場呈現(xiàn)周期性調(diào)整，新箱市場需求疲軟，疊加2021年產(chǎn)量激增導(dǎo)致的供給過剩，我國產(chǎn)量持續(xù)下滑。在2023年集裝箱產(chǎn)量僅為1.02億立方米，同比下滑31%。

在經(jīng)過兩年調(diào)整之后，2024年全球集裝箱供給過剩局面已大幅緩解，并逐漸進(jìn)入補(bǔ)庫存周期。具體來看，我國上一輪去庫存周期于2023年下半年觸底，2023年11月到2024年3月，我國工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比變動分別為1.7%、2.1%、2.4%、2.5%，補(bǔ)庫存趨勢逐月加強(qiáng)。美國方面，2024年1-4月制造業(yè)PPI增速分別為-2.1%、-0.4%、0.3%、1.2%，1-3月制造商庫存同比增速分別為0.57%、-0.24%、0.65%，增速均于2024年轉(zhuǎn)正，呈現(xiàn)穩(wěn)步回升趨勢。

隨著中美逐步進(jìn)入補(bǔ)庫存周期，紅海事件催化及全球貿(mào)易回暖之下，集裝箱行業(yè)2024年迎來周期性復(fù)蘇。以全球集裝箱制造巨頭中集集團(tuán)發(fā)布的2024年業(yè)績預(yù)告為例，該公司預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)凈利潤25億元至35億元，同比增長493%至731%，扣非凈利潤26億元至36億元，同比增長291%至441%。而此前的2022年和2023年，公司營收分別下降13.54%、9.7%，凈利潤分別下降51.7%、86.91%，扣非凈利潤分別下降21.73%、84.47%。2024年?duì)I收和利潤相比往年明顯好轉(zhuǎn)。

無獨(dú)有偶，同樣以集裝箱為核心主業(yè)的中遠(yuǎn)海發(fā)，2024年以來業(yè)績也明顯好轉(zhuǎn)。財(cái)報(bào)顯示，中遠(yuǎn)海發(fā)2024年前三季度實(shí)現(xiàn)營收198.72億元，同比增長88.76%，凈利潤13.81億元，同比增長14.66%，扣非凈利潤11.27億元，同比增長6.93%。此前的2022年和2023年，其營收分別下降31.09%、38.87%，扣非凈利潤分別下降11.94%、67.5%。

隨著行業(yè)迎來周期性復(fù)蘇，2024年我國集裝箱產(chǎn)量回歸增長。數(shù)據(jù)顯示，2024年我國金屬集裝箱產(chǎn)量累計(jì)約為29895.6萬立方米，同比增長177%。其中12月，我國金屬集裝箱產(chǎn)量達(dá)到3022萬立方米，同比漲幅為109.8%。

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，觀研天下整理

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，觀研天下整理

三、運(yùn)力逐步增強(qiáng)，港口集裝箱吞吐量呈逐年增長態(tài)勢

近年來，隨著集裝箱港口基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)日益完善，我國各大港口集裝箱運(yùn)力也逐步增強(qiáng)，港口集裝箱吞吐量呈逐年增長態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，2024年我國港口集裝箱吞吐量33200萬標(biāo)準(zhǔn)箱，增長7.%。

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，觀研天下整理

四、產(chǎn)品價(jià)格在供應(yīng)緊張背景下保持高位，運(yùn)價(jià)整體上延續(xù)了2023年年底下行走勢

2023-2024年期間，我國集裝箱價(jià)格呈現(xiàn)波動上升走勢。2023年因需求疲軟，價(jià)格較低且波動較大，平均箱價(jià)在1600至2140美元之間。2024年受訂單前置、海運(yùn)旺季以及外部擾亂等因素影響，集裝箱價(jià)格在供應(yīng)緊張的背景下保持高位。具體來看，第二季度寧波、青島和深圳等地的價(jià)格達(dá)到峰值，維持在3,000至3,172美元的高位。第三季度，國內(nèi)箱價(jià)依舊維持高位，年底略有回落，但仍高于去年同期。

數(shù)據(jù)來源：公開資料，觀研天下整理

運(yùn)價(jià)方面：2024年，在持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需的政策影響下，內(nèi)貿(mào)集裝箱運(yùn)輸市場需求較為強(qiáng)勁，但由于年初市場運(yùn)力依舊處于相對飽和狀態(tài)，企業(yè)為搶占運(yùn)力份額競爭激烈，因而運(yùn)價(jià)整體上延續(xù)了2023年年底的下行走勢。尤其是自4月份進(jìn)入傳統(tǒng)淡季后，隨著新船運(yùn)力的持續(xù)交付，內(nèi)貿(mào)集裝箱運(yùn)輸市場供需矛盾激化，導(dǎo)致4—6月內(nèi)貿(mào)集裝箱運(yùn)價(jià)持續(xù)下滑，運(yùn)價(jià)指數(shù)一度跌破900點(diǎn)。

雖然進(jìn)入2024年下半年，在外貿(mào)市場具有較高租金收益的影響下，大量兼營船舶逐步轉(zhuǎn)移至外貿(mào)市場，甚至部分船舶直接改造為純外貿(mào)船舶進(jìn)行外貿(mào)運(yùn)輸，緩解內(nèi)貿(mào)市場供給端壓力。再疊加下半年內(nèi)貿(mào)傳統(tǒng)旺季，北方區(qū)域運(yùn)價(jià)大幅回升，帶動整體市場運(yùn)價(jià)單邊上漲并攀升至11月底的1467點(diǎn)，較年中最低點(diǎn)大幅上漲67.46%。但由于反彈時(shí)間較往年推遲近兩個(gè)月，且運(yùn)價(jià)上漲僅維持2個(gè)月。因此整體來看，2024年內(nèi)貿(mào)集裝箱運(yùn)價(jià)仍延續(xù)了2023年年底的下行走勢。

五、需求持續(xù)攀升+更新需求下，集裝箱市場高景氣有望在2025年延續(xù)

展望2025年，集裝箱市場高景氣有望在2025年延續(xù)。一方面，根據(jù)WTO對未來預(yù)測，預(yù)計(jì)2025年全球商品貿(mào)易量將進(jìn)一步同比增3.0%，增速相較于2024年有所加快，這一趨勢預(yù)計(jì)將推動集裝箱需求的持續(xù)攀升。

另一方面，更新需求也有望支撐集裝箱行業(yè)景氣度持續(xù)。有資料顯示，集裝箱的使用壽命一般為10-15年，因此集裝箱年更新數(shù)量和10-15年前集裝箱購買量大致相當(dāng)。回顧歷史， 2010年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來全球集運(yùn)恢復(fù)，集裝箱市場需求迅速反彈，我國集裝箱全年產(chǎn)量同比增長229%。其后，2010-2015年，我國集裝箱產(chǎn)量整體呈穩(wěn)步增長趨勢，期間均值為1.01億立方米?？梢?，2010-2015年相對較高的集裝箱產(chǎn)量有望為未來舊箱更換需求提供有力支撐。

此外，從中集集團(tuán)歷史來看，其景氣上行周期往往會持續(xù)兩年時(shí)間。根據(jù)相關(guān)資料，中集集團(tuán)凈利潤低點(diǎn)當(dāng)年也是集裝箱行業(yè)產(chǎn)量歷史低點(diǎn)，2009年到2011年集裝箱產(chǎn)量從低點(diǎn)恢復(fù)增長105%，公司利潤增長約285%；2016-2018年集裝箱產(chǎn)量從低點(diǎn)恢復(fù)增長100%，公司利潤增長約526%，增長周期持續(xù)兩年。因此，從歷史數(shù)據(jù)來看，集裝箱高景氣也有望在2025年延續(xù)。

但也值得注意的是，也有一些不穩(wěn)定因素值得關(guān)注。例如集裝箱制造業(yè)務(wù)和海工業(yè)務(wù)的未來盈利能力，以及地緣政治不確定性等。相關(guān)企業(yè)需實(shí)時(shí)關(guān)注上述因素以便及時(shí)做好應(yīng)對措施。

另外在運(yùn)價(jià)方面，預(yù)計(jì)2025年我國集裝箱整體運(yùn)價(jià)水平將小幅反彈。一是當(dāng)前運(yùn)價(jià)中樞已接近歷史最低水平，內(nèi)貿(mào)集裝箱運(yùn)輸船東具有一定的漲價(jià)預(yù)期。同時(shí)，另有預(yù)測分析，2025年沿海干散貨運(yùn)價(jià)或?qū)⒕徛龔?fù)蘇。因此，在不考慮政策變化以及突發(fā)因素的影響，預(yù)計(jì)2025年國內(nèi)集裝箱運(yùn)輸市場整體運(yùn)價(jià)水平較2024年將小幅反彈。但由于市場靜態(tài)運(yùn)力規(guī)模較大且依然處于擴(kuò)張趨勢，預(yù)計(jì)整體運(yùn)價(jià)水平依然處于低位。（WW）