我國鉑金首飾行業(yè)復(fù)蘇強(qiáng)勁但仍需觀望 上游鉑金進(jìn)口依賴度高且供給不足

一、珠寶首飾為鉑金第三大需求領(lǐng)域，占比超20%

鉑金（Platinum，簡稱Pt），是一種天然形成的白色貴重金屬，被譽(yù)為“貴金屬之王”，因具有良好的耐腐蝕性、高溫穩(wěn)定性以及優(yōu)異的催化活性，使其成為汽車尾氣凈化催化劑、珠寶首飾制作、工業(yè)催化劑及投資領(lǐng)域的首選材料。其中珠寶首飾是鉑金的第三大需求領(lǐng)域，占比超20%。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年，全球鉑金總需求達(dá)到828.8萬盎司，同比增長5%。其中鉑金首飾達(dá)到193.3萬盎司，占比23.3%，僅次于汽車和工業(yè)領(lǐng)域。

數(shù)據(jù)來源：公開數(shù)據(jù)，觀研天下整理

鉑金首飾是以鉑金含量不低于85%的合金制成的貴金屬飾品，必須帶有Pt純度標(biāo)志及千分?jǐn)?shù)印記。根據(jù)國家強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)，其常見純度等級包括Pt900（含鉑90%）、Pt950（含鉑95%）、Pt990（含鉑99%）等，其中Pt950因硬度適中成為鑲嵌類首飾的主流材質(zhì)。

根據(jù)觀研報告網(wǎng)發(fā)布的《中國鉑金首飾行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀研究與投資前景分析報告（2025-2032年）》顯示，當(dāng)前，全球鉑金首飾進(jìn)入復(fù)蘇階段。數(shù)據(jù)顯示，2024年全球鉑金首飾需求同比增長8%，達(dá)到193.3萬盎司。這主要得益于歐洲和北美市場的強(qiáng)勁需求（當(dāng)?shù)卣w珠寶市場疲軟）、中國市場1%的同比小幅增長（市場趨于穩(wěn)定）以及印度市場31%的同比大幅增長。

進(jìn)入2025年，全球鉑金首飾市場延續(xù)了2024年的復(fù)蘇態(tài)勢。根據(jù)長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年1-2月全球主要珠寶市場鉑金首飾銷量同比激增35%，庫存周轉(zhuǎn)周期縮短至18天，年輕客群婚慶對戒滲透率從19%升至28%。預(yù)計2025年全年，受黃金價格高企引發(fā)的替代效應(yīng)推動。全球鉑金首飾需求預(yù)計同比增長15%左右。

二、我國鉑金首飾市場呈現(xiàn)出強(qiáng)勁復(fù)蘇姿態(tài)，制造量同比增長50%

在我國市場，鉑金一度被尊稱為“白金”，在婚戀市場中占據(jù)著舉足輕重的主導(dǎo)地位，成為無數(shù)人表達(dá)愛意的重要選擇。然而我國鉑金首飾市場自2013年見頂后，需求持續(xù)萎縮至2023年。與此同時，隨著黃金消費(fèi)在年輕群體中愈發(fā)走紅，鉑金逐漸失去了市場的中心地位。數(shù)據(jù)清晰地顯示，從2016-2024年，我國國內(nèi)鉑金珠寶的需求量從45噸大幅降至12.75噸，下滑趨勢明顯。

數(shù)據(jù)來源：公開數(shù)據(jù)，觀研天下整理

不過，進(jìn)入2024年以來，伴隨消費(fèi)者審美回歸與價值理念的升級，鉑金首飾在我國市場呈現(xiàn)出強(qiáng)勁復(fù)蘇姿態(tài)。2024年，我國鉑金首飾需求實(shí)現(xiàn)1%的增長。另外從生產(chǎn)情況來看，2023年我國鉑金首飾產(chǎn)量為12.2噸，同比下跌19%，其中素鉑金首飾下跌11%，鉑金鑲嵌首飾下跌65%，不過整體下跌幅度較2022年已有明顯緩解。到2025年一季度，由于黃金價格大幅攀升，鉑金在投資需求和首飾需求方面對黃金的替代非常明顯，使得國內(nèi)鉑金首飾制造量同比增長50%，其中深圳水貝市場鉑金飾品需求激增，部分商家月銷量達(dá)400-500公斤，小件飾品出現(xiàn)供不應(yīng)求現(xiàn)象。據(jù)協(xié)會估算，截至2025年6月底，我國已新增超過40家鉑金首飾專屬批發(fā)展廳，部分黃金生產(chǎn)線亦轉(zhuǎn)向鉑金生產(chǎn)。預(yù)計2025年全年，我國珠寶首飾需求量將強(qiáng)勁增長15%至15噸。

不過，對于鉑金市場的復(fù)蘇之路，我國仍有很長的一段路要走。一是因?yàn)槟贻p人對鉑金的認(rèn)知度嚴(yán)重不足。相關(guān)數(shù)據(jù)表明，Z世代消費(fèi)者對鉑金的認(rèn)知率還不到30%。盡管2024年我國鉑金首飾需求量同比增長0.8%，達(dá)到12.75噸，但這樣的增長在整體市場中幾乎可以忽略不計。以明牌珠寶為例，其鉑金飾品業(yè)務(wù)收入僅占總營收的0.58%，這一占比充分說明了鉑金在當(dāng)前市場中的尷尬地位。

二是鉑金在保值率方面的表現(xiàn)遠(yuǎn)不如黃金，其回收價格普遍低于270元/克，這意味著消費(fèi)者購買后若想變現(xiàn)，將會面臨較大的損失。

三是鉑金與白銀在外觀上較為相似，而年輕人更傾向于選擇性價比更高的白銀或金包銀。在社交平臺上，許多年輕人明確表示，買鉑金不如買白銀劃算，這一觀點(diǎn)在很大程度上反映了年輕消費(fèi)群體的消費(fèi)傾向。

三、上游鉑金嚴(yán)重依賴進(jìn)口且面臨供給不足問題，成為鉑金首飾行業(yè)發(fā)展一大難題

鉑金首飾行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游主要包括鉑金礦產(chǎn)開采、鉑金回收、加工設(shè)備等行業(yè)；其中鉑金礦產(chǎn)開采企業(yè)將開采出來的礦石經(jīng)過初步加工，提煉出含有鉑金的精礦；鉑金回收企業(yè)通過各種渠道收集廢舊鉑金首飾，經(jīng)過拆解、提純等工藝，將回收的鉑金重新投入市場，實(shí)現(xiàn)資源的循環(huán)利用。中游為鉑金首飾生產(chǎn)制造。下游則主要包括珠寶專賣店、百貨商店、電商平臺等線上線下銷售渠道以及終端消費(fèi)者。

資料來源：公開資料，觀研天下整理

從上游來看，當(dāng)前鉑金首飾的原材料——鉑金供應(yīng)上嚴(yán)重依賴于進(jìn)口，這對于我國鉑金首飾企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了一定的影響。

據(jù)了解，我國鉑族金屬資源儲量貧乏，至2022年底全國鉑系金屬儲量近80.91噸。同時我國鉑礦產(chǎn)量穩(wěn)定且剛性，年均產(chǎn)量僅約3噸。據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，我國鉑礦產(chǎn)量年均維持在2.5噸-3噸波動；銅陵有色、江西銅業(yè)、陽谷祥光等冶煉廠從銅陽極泥中年回收鉑約0.2噸，整體顯示鉑端礦產(chǎn)產(chǎn)量難有結(jié)構(gòu)性變化。

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在上述情況下，我國鉑金嚴(yán)重依賴進(jìn)口。有數(shù)據(jù)顯示，2024年我國鉑金進(jìn)口約104.1噸，是當(dāng)年需求量的1.71倍，進(jìn)口依賴度81%（2024：供給：礦產(chǎn)3噸，回收8.5噸，共計11.5噸；需求缺口49.5噸，需求61噸）。從進(jìn)口國家觀察，南非占我國鉑金進(jìn)口比例高達(dá)52%，2024年向該國進(jìn)口鉑金約53.8噸。

2024年我國鉑金供需情況

資料來源：公開資料，觀研天下整理

與此同時，全球鉑金還面臨供給不足的問題，這也成為各大珠寶品牌重拾鉑金生意的一大難題。自2021年以來，全球鉑金供給整體呈現(xiàn)收縮態(tài)勢。有數(shù)據(jù)顯示，2021-2024年全球鉑礦年均產(chǎn)量從192.3噸下降到了179.2噸。而當(dāng)前礦端供給持續(xù)面臨限電、安防、維護(hù)、資本削減等供應(yīng)鏈?zhǔn)录_擊，疊加全球礦石品位下疊，礦端供給增速難有起色。此外，在過去幾年，低迷的鉑金價格限制了礦企的盈利能力，據(jù)WPIC估計，約25%的初級鉑族金屬供應(yīng)處于實(shí)際虧損狀態(tài)。

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2024年全球鉑金供給缺口高達(dá)-31噸?？紤]到全球鉑金的供給剛性狀態(tài)以及需求有彈性的預(yù)期，通過量化結(jié)合各行業(yè)機(jī)構(gòu)的相關(guān)數(shù)據(jù)，預(yù)計2025-2027年間全球鉑金市場或維持結(jié)構(gòu)性短缺，供需缺口或?yàn)?38噸/-37噸/-35噸，平均占當(dāng)年需求的14%。

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