1、彩電行業(yè)取決于顯示技術(shù)迭代，中韓廠商技術(shù)路線各有側(cè)重
彩電行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)有大半個世紀(jì)的歷程，顯示技術(shù)迭代帶來產(chǎn)品顯示效果和形態(tài)的變化，也驗證了行業(yè)發(fā)展的不同階段。
1960~2000 年 RCT 電視主導(dǎo)全球市場，全球彩電市場進(jìn)入快速普及期：1954 年美國RCA 公司生產(chǎn)出的第一臺彩電誕生，在 20 世紀(jì) 60 年代彩電開始在全球大范圍普及。美國RCA 公司將專利轉(zhuǎn)讓給日本后，日本 1960 年推行“國民收入倍增計劃”，日本高度重視國內(nèi)消費電子和電器產(chǎn)業(yè)發(fā)展。1967 年日本索尼公司推出“柵條彩色顯像管”，在為 CRT 電視大幅降本的同時解決了圖像扭曲和光發(fā)散的問題，1967 年以后日本 RCT 電視單體產(chǎn)值相比美國 RCA 公司顯著拉開差距，也能從側(cè)面反映出日本 RCT 電視降本的成果。
2000 年以后 LCD 電視取代 RCT 電視成為主流電視方案，全球彩電進(jìn)入平板時代：1990 年開始韓系從組裝開始學(xué)習(xí)日本技術(shù)，三星貼牌日本“三洋”銷售產(chǎn)品。1995 年后，三星技術(shù)突破、索尼仍然堅持 RCT 技術(shù)使得三星在顯示領(lǐng)域的后發(fā)優(yōu)勢開始顯現(xiàn)，1995~2005 年三星突破了顯像管、中大尺寸 LCD 電視。三星全球化研發(fā)生產(chǎn)、產(chǎn)品迭代快于日企，2005 年 LCD 電視成本大幅下降（起因是三星、LG5-6 代線投產(chǎn)、面板價格競爭激烈）。2010 年后日系 CRT 淘汰、LCD 全面主導(dǎo)。平板電視（液晶+等離子）在 2004 年在日本、北美迎來爆發(fā)式增長，中國則是在 2008 年（有家電下鄉(xiāng)的影響）開始 LCD 電視大范圍普及，CRT 電視在中國市場 2014 年被徹底淘汰。
彩電顯示技術(shù)技術(shù)原理及優(yōu)缺點
| 技術(shù)路徑 | 原理 | 優(yōu)點 | 缺點 |
| CRT | 電子槍射出陰極射線束，電子束射到真空管前屏幕表面的內(nèi)側(cè)時，屏幕內(nèi)側(cè)的發(fā)光涂料受到電子束的擊打而發(fā)光產(chǎn)生圖像。 | 最早的顯示技術(shù) | 體型大、尺寸受限、耗能高、工藝復(fù)雜 |
| LCD (CCFL) | 高電壓將汞蒸氣電離得到紫外線、激發(fā)熒光材料才能實現(xiàn)發(fā)光，再由一層液晶結(jié)構(gòu)調(diào)控光源出光量，再經(jīng)其它結(jié)構(gòu)才能轉(zhuǎn)換為圖像。 | 具有色彩還原性好、壽命長、成本較低，能夠?qū)崿F(xiàn)動態(tài)分區(qū) | 能耗較高、屏幕較厚、容易產(chǎn)生汞污染 |
| LCD (LED) | 成像原理與 LCD 相似，但背光光源是LED 燈。 | 液晶顯示的主流方案，尺寸小、耐震耐壓、可靠性高、反應(yīng)速度快、應(yīng)用靈活 | 側(cè)入式背光無法實現(xiàn)動態(tài)分區(qū)致使其對比度相對較低 |
| LCD(Mini LED) | 尺寸在 50~200μm 的 LED 芯片，是傳統(tǒng)LED（>>300μm）的五分之一左右。更小的 Mini LED，可以被更多地集成在同樣面積的屏幕上，結(jié)合 Local Dimming 動態(tài)調(diào)光技術(shù)，實現(xiàn)精細(xì)的分區(qū)背光。 | 相比 LCD 顯示屏更高的亮度、對比度、色彩還原度。 | 成本相比其他 LCD 背光方案更高 |
資料來源：公開資料整理
目前正在發(fā)生的顯示技術(shù)升級是 Mini LED 和 OLED，目前 Mini LED 在降本普及的道路上領(lǐng)先 OLED 電視。Mini LED 和 OLED 都是彩電升級的顯示方案，Mini LED 顯示技術(shù)更加成熟，OLED 電視目前仍要解決燒屏等問題。2024 年全年 MiniLED 中國銷量 556 萬臺，占整體中國彩電市場的 18.0%。
數(shù)據(jù)來源：OFWEEK，觀研天下數(shù)據(jù)中心整理
在2025年的CES展會上，國產(chǎn)廠商將高端化戰(zhàn)略重點放到了 Mini LED 上。海信推出了全球最大的 116 寸 RGB 三色 MiniLED 電視、TCL 推出 QM6K、QM7K、X11K 等一系列的 QD-Mini LED 產(chǎn)品。QD-Mini LED 涉及 Mini LED 和量子點兩種技術(shù)的應(yīng)用，生產(chǎn)工藝復(fù)雜，產(chǎn)品價格也較高，相較普通 LCD 電視以及 QLED 電視更為高端。憑借 MiniLED 的優(yōu)勢，中國黑電品牌商在高端市場份額不斷提升。根據(jù)海信視像公眾號，2024 年海信系電視在 100 英寸及以上大屏電視市場出貨量在全球市場份額為 47%，蟬聯(lián)全球第一。
2025CES國產(chǎn)品牌聚焦大屏 MiniLED，韓系品牌押注 OLED
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品牌 |
新品及參數(shù)特點 |
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海信 |
116UX，全球首款搭載 RGB 三維控色液晶顯示技術(shù)的 116 英寸 RGB-Mini LED 電視。 |
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136MX，海信旗下首款消費級 136 英寸 Micro LED 電視，峰值亮度高達(dá) 10000 尼特，幀率達(dá)到 120Hz，擁有超高動態(tài)對比度。 |
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TCL |
QM6K 系列， 50 - 98 英寸，擁有 500+調(diào)光區(qū)，配備無眩光涂層，刷新率為 144Hz 的 Mini LED 電視。 |
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QM7K，最大尺寸為 115 寸 的 Mini LED 電視。 |
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X11K，QD-Mini LED 電視，既具備 Mini LED 高對比度、高亮度的特點，同時搭載 QLED 量子點技術(shù)，相比普通Mini LED 電視的色彩更加豐富。 |
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三星 |
S95F、S90F 和 S85F 系列，最大尺寸均為 83 英寸，S95F 系列電視使用最新的 QD-OLED 面板，峰值亮度超過4000 尼特，165Hz 刷新率，其 83 英寸版本則采用 WOLED 面板。S90F 和 S85F 系列均采用 WOLED 面板。QN900F 和 QN990F，兩款 8K 的 Neo QLED 電視，QN990F 的最大尺寸為 98 英寸，采用超薄設(shè)計以及三星無眩光技術(shù)。 |
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Q90F，最大為 115 英寸，4K 分辨率的 Micro LED 電視。 |
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The Frame 系列，采用 QLED 面板，The Frame Pro 搭載 Mini LED 背光 QLED 面板，該系列電視均配備 4K 分辨率面板。 |
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LG |
M5，配備 144Hz OLED 面板和多種尺寸選擇的智能電視，創(chuàng)新點是無線串流盒設(shè)計。 |
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G5，支持 165Hz，峰值亮度改進(jìn)，全屏亮度比 G4 高 40%，采用升級版 OLED 面板。 |
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C5，亮度和色彩表現(xiàn)將比 C4 略有提升，采用 OLED 面板。 |
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B5，48 - 83 寸，配備 120Hz 的 OLED 面板。 |
資料來源：公開資料整理
2、大屏化趨勢推動行業(yè)集中度提升，面板價格波動讓彩電企業(yè)經(jīng)營波動
根據(jù)觀研報告網(wǎng)發(fā)布的《中國彩電行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析與投資前景研究報告（2025-2032年）》顯示，國內(nèi)彩電品牌一般可分為四個梯隊。第一梯隊是海信、小米、創(chuàng)維、TCL，在國內(nèi)市場具有市場份額優(yōu)勢，國際化亦處于領(lǐng)先地位；第二梯隊主要是長虹、康佳、海爾；第三梯隊是外資品牌：包括日韓的三星、LG、索尼、夏普、飛利浦等；第四梯隊有樂視、華為等領(lǐng)銜的互聯(lián)網(wǎng)品牌。
資料來源：公開資料整理
競爭格局的改善來自大屏化的趨勢帶動品牌集中度的提升。大尺寸電視容易看出視角效果的差異、大尺寸電視概念更多，也更能體現(xiàn)出品牌力，比如海信主打 ULED、TCL 主打量子點 QLED。價值量較大的市場品牌集中化的邏輯比較清晰，沒有很強(qiáng)技術(shù)升級和品牌營銷能力的公司很難說服消費者從大品牌向小品牌切換。
隨著中國品牌的快速崛起，三星和 LG 在 DSCC 口徑下高端電視市場的雙頭壟斷局面已被打破，三星是原本的市場領(lǐng)導(dǎo)者，但年初以來其高端電視出貨量增長并不明顯，隨著產(chǎn)品力與品牌力的改善，國產(chǎn)彩電品牌全球提升份額確定性進(jìn)一步提升，延續(xù)優(yōu)于行業(yè)增長水平可期。從海內(nèi)外市場表現(xiàn)看，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)高端產(chǎn)品占比提升并未充分吸引消費者，龍頭更具品牌優(yōu)勢，內(nèi)銷更為受益；海外彩電的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級也主要由國產(chǎn)品牌依托 MiniLED、大屏 LCD 等高端產(chǎn)品帶動，韓系龍頭反而價位承壓。
彩電行業(yè)最大的成本來自于面板，據(jù)估計約30%以上的成本來自于此環(huán)節(jié)。
面板價格的波動來源于供需關(guān)系的不平衡，而這種供需關(guān)系不平衡預(yù)計隨著日韓產(chǎn)能清退而收窄。大額資本開支的特性使得生產(chǎn)線一旦投產(chǎn)后，面板的稼動率很難調(diào)低到生產(chǎn)成本之下。面板生產(chǎn)是穩(wěn)定的，但是提貨需求是波動的（提貨會受到終端需求、海運費、原材料價格等因素干擾），當(dāng)面板產(chǎn)能處于爬坡期時，如果下游對面板提貨的需求降低，那么將導(dǎo)致供需關(guān)系不平衡，面板廠就需要被迫降價被動去庫存；反之，面板廠就會大幅提價。
當(dāng)前黑電行業(yè)格局的變數(shù)在于，當(dāng)上游面板成本波動減小，下游黑電品牌商以往無法“捉摸”的業(yè)績波動風(fēng)險得以減少，黑電品牌商可以通過產(chǎn)品迭代、結(jié)構(gòu)升級，溫和傳導(dǎo)價格到下游，業(yè)績可預(yù)見性提升。
在 Mini LED 領(lǐng)域，早在 2016 年，很多主流電視品牌還躊躇于下一代顯示技術(shù)發(fā)展方向之時，TCL 就已準(zhǔn)確洞察并堅定選擇了 Mini LED 作為確定性的新技術(shù)演進(jìn)方向。在技術(shù)方面，TCL 擁有全球最領(lǐng)先的 Mini LED 顯示核心技術(shù)體系。擁有 12 大領(lǐng)域 48項核心技術(shù)控制點的 470 項專利，全面涵蓋了包括發(fā)光芯片、模組架構(gòu)、畫質(zhì)算法在內(nèi)的各個關(guān)鍵領(lǐng)域。2024 年 12 月，TCL 以萬象分區(qū)、量子點 Pro 2025、伏羲 AI 大模型等一系列突破性技術(shù)，完成 QD-Mini LED 技術(shù)升級，再次刷新 Mini LED 的技術(shù)天花板。
2024 年 TCL 共發(fā)布 7大系列新產(chǎn)品，包括 QD LED、MiniLED、巨幕 Micro LED，以及年末的重磅萬象新品。TCL 3 月發(fā)布 X11H（QD-Mini LED）、Q9K、X11H Max（Micro LED 巨幕）；4 月發(fā)布會發(fā)布三款 MiniLED 電視新品 Q10K、T7K、Q10K Pro；12 月發(fā)布了新款機(jī)型 T6L，是最新的萬象全域光暈技術(shù)。
在產(chǎn)品自我迭代方面，根據(jù)對 2024 年天貓旗艦店各個主流黑電品牌上新梳理，TCL 含雷鳥渠道 2024 年渠道上新 62 款，三星僅上新 37 款，創(chuàng)新速度相較傳統(tǒng)高端品牌三星明顯更快。從價格帶分布來看，TCL 38%的產(chǎn)品價格帶分布在 3000-7000，而小米 56%的產(chǎn)品價格都在 0-2999 區(qū)間，品牌力也顯著領(lǐng)先于互聯(lián)網(wǎng)品牌。
代表性品牌產(chǎn)品價格帶分布
| 品牌 | 最大價格帶 | 該價格帶比例 |
| TCL | 0-2999 | 31% |
| 雷鳥 | 3000-4999 | 39% |
| 三星 | 10000以上 | 60% |
| 小米 | 0-2999 | 56% |
資料來源：淘寶
彩電行業(yè)發(fā)展風(fēng)險：
面板價格反彈：面板價格占公司大尺寸顯示業(yè)務(wù)營業(yè)成本比重較大，若面板價格大幅度回彈，將影響行業(yè)內(nèi)公司的盈利水平。
全球經(jīng)濟(jì)下行：家電屬于可選消費，若宏觀經(jīng)濟(jì)周期下行，全球居民消費水平下降，則導(dǎo)致家電行業(yè)整體的需求低迷。
市場競爭加?。翰孰姰a(chǎn)品同質(zhì)化競爭嚴(yán)重，若消費需求不及預(yù)期或新進(jìn)入者參與市場競爭，都會導(dǎo)致行業(yè)競爭格局惡化。（YM）
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