前言：
三元正極材料需求趨于穩(wěn)定，產(chǎn)能過(guò)剩，產(chǎn)能利用率維持低位。隨著鎳含量的增加，三元正極材料比容量也逐漸增加，但鎳含量的增加也會(huì)帶來(lái)三元材料的循環(huán)性能下降，熱穩(wěn)定性減弱。近年來(lái)我國(guó)高鎳三元產(chǎn)量占比呈下降趨勢(shì)，中鎳高電壓則憑借性價(jià)比與安全性優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。
一、三元電池滲透率呈現(xiàn)波動(dòng)變化，三元正極材料市場(chǎng)需求趨于穩(wěn)定
根據(jù)觀研報(bào)告網(wǎng)發(fā)布的《中國(guó)三元正極材料行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)研究與未來(lái)投資預(yù)測(cè)報(bào)告（2025-2032）》顯示，正極材料構(gòu)成了電動(dòng)汽車電池的關(guān)鍵部分，其性能直接決定了電池的能量密度、循環(huán)壽命以及安全性。從裝機(jī)量看，LFP（磷酸鐵鋰）和NCM（三元）是目前市場(chǎng)上最主要的正極材料。
價(jià)格戰(zhàn)背景下，LFP材料憑借高安全性、長(zhǎng)循環(huán)壽命和成本優(yōu)勢(shì)受到主流動(dòng)力電池企業(yè)廣泛認(rèn)可，LFP材料上探至15-25萬(wàn)中端車型，裝機(jī)量占比正逐步上升；而三元材料則通過(guò)技術(shù)升級(jí)（高鎳化、無(wú)鈷化）向30萬(wàn)以上中高端車型穩(wěn)步滲透，市場(chǎng)需求趨于穩(wěn)定。
主流動(dòng)力電池企業(yè)在電芯裝機(jī)量上對(duì)正極材料的選擇情況
| 企業(yè)名稱 | 在電芯裝機(jī)量上對(duì)正極材料的選擇情況 |
| 正力新能 | 主要選擇LFP（磷酸鐵鋰）材料，裝機(jī)量占比為83.3%，同時(shí)嘗試使用LFP+NCM（磷酸鐵鋰與三元混合）材料，占比為16.7%。 |
| 中創(chuàng)新航 | LFP材料裝機(jī)量占比為82.7%，同時(shí)嘗試使用LFP+NCM混合材料，占比為17.3%。 |
| 億緯鋰能 | LFP材料裝機(jī)量占比為82.3%，同時(shí)嘗試使用LFP+NCM混合材料，占比為17.7%。 |
| 寧德時(shí)代 | LFP材料裝機(jī)量占比為60.7%，NCM（三元）材料占比為35.7%，同時(shí)嘗試使用LFP+NCM混合材料，占比為2.0%，以及更復(fù)雜的LMFP+NCM（磷酸錳鐵鋰與三元混合）材料，占比為1.4%。 |
| 蜂巢能源 | LFP材料裝機(jī)量占比為58.9%，NCM材料占比為41.1%。 |
| 欣旺達(dá) | NCM材料裝機(jī)量占比為54.2%，LFP材料占比為45.8%。 |
資料來(lái)源：觀研天下整理
預(yù)計(jì)2025-2030年國(guó)內(nèi)動(dòng)力三元占比由26%下降至20%，海外動(dòng)力三元占比由77%下降至55%。2025-2030年全球三元電池需求由545GWh 提升至866GWh，年復(fù)合增長(zhǎng)率 10%；對(duì)應(yīng)三元正極材料需求由 2025 年的 107 萬(wàn)噸提升至 2030 年的 161 萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率近 10%。
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二、三元正極材料產(chǎn)能過(guò)剩，產(chǎn)能利用率維持低位
三元正極材料需求疲軟、產(chǎn)能過(guò)剩，產(chǎn)能利用率維持低位。根據(jù)數(shù)據(jù)，2019-2025年，全球三元正極材料需求量由29.3萬(wàn)噸增長(zhǎng)至107萬(wàn)噸左右，全球三元正極材料供給量由32.1萬(wàn)噸增長(zhǎng)至204.8萬(wàn)噸左右，過(guò)剩產(chǎn)能由2.8萬(wàn)噸增長(zhǎng)至97.8萬(wàn)噸左右。2019-2025年全球三元正極材料產(chǎn)能利用率由91%下降至52%。
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三、中鎳高電壓競(jìng)爭(zhēng)力提高，高鎳三元材料產(chǎn)量占比下降
三元材料由鎳（Ni）、鈷（Co）、錳（Mn）三種過(guò)渡金屬元素形成固溶體結(jié)構(gòu)，各元素通過(guò)原子混排協(xié)同作用。
三元正極材料隨著鎳含量的增加，比容量也逐漸增加，但鎳含量的增加也會(huì)帶來(lái)三元材料的循環(huán)性能下降，熱穩(wěn)定性減弱。
近年來(lái)，我國(guó)高鎳三元產(chǎn)量占比呈下降趨勢(shì)，而中鎳高電壓憑借性價(jià)比與安全性優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，其中 6 系材料2024 年產(chǎn)量占比達(dá) 32%,2025年1-5 月產(chǎn)量占比進(jìn)一步提升至 40%。
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從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)看，在三元材料行業(yè)整體增速趨緩背景下，部分中鎳高電壓廠商實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)突圍，中鎳龍頭市占率優(yōu)勢(shì)明顯。
數(shù)據(jù)顯示，2025 年Q1-Q5，南通瑞翔依托中鎳高壓產(chǎn)品份額提升至 25%，市占率反超高鎳龍頭容百科技。
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